Ptáte se nás na to, jakou mohou mít cenu ostatní aktiva PPF. Co se týká bank, tak tato tabulka je celkem dobré vodítko. Jedná se o valuační koeficienty burzovně obchodovaných bank z celého světa k 25.8.2021.
P/E : násobek zisku
P/B : násobek hodnoty vlastního kapitálu
Div výnos : dividendový výnos k hodnotě banky
Finanční páka : aktiva/vlastní kapitál
Ekvita : aktiva – cizí zdroje = vlastní kapitál
Zadluženost: cizí zdroje/aktiva
Air Bank
Finanční páka : 12,3
Zisk/ekvita: 13,2 %
Vlastní kapitál : 424 mil EUR
Odhad P/B Finsider: 0,6-0,8
Odhad hodnota: 250 – 340 mil EUR
Podíl PPF: 91,12%
Hodnota podílu PPF: 227-310 mil EUR
PPF Banka
Finanční páka : 11,0
Zisk/ekvita: 7,60 %
Vlastní kapitál : 588 mil EUR
Odhad P/B Finsider: 0,5-0,6
Odhad hodnota: 294- 352mil EUR
Podíl PPF: 92,96 %
Hodnota podílu PPF: 273 – 328 mil EUR
Závěr
Z našeho pohledu je optimističtější pohled na obě banky takový, že mají cenu dohromady řádově 692 milionů EUR. Tedy odhadem asi o 320 milionů EUR méně, než je součet hodnoty jejich vlastního kapitálu. Odhadem tedy asi o 290 milionů EUR méně pro PPF vyjádřeno na její podíly v bankách. Tedy řádově může mít PPF v těchto dvou bankách něco přes 16,1 miliardy korun. Tedy asi o 7,4 miliardy korun méně, než kolik vykazuje ve svém účetnictví přes hodnotu vlastnických podílu vyjádřenou vlastním kapitálem.
Srovnání s českými bankami v žebříčku není příliš na místě. Jedná se o Komerční banku a Monetu, které mají výrazně lepší poměr vlastního kapitálu k aktivům, mnohem diverzifikovanější úvěrové portfolio a dlouhodobou schopnost generovat svým vlastníkům stabilní zisk. Komerční banka je valuačním koeficientem na 1,31 P/B a Moneta dokonce na 1,60. Tyto dvě banky hrají ve světě bankovnictví úplně jinou ligu.
1 Komentáře
Srovníní Air s ostatníma bankama nevychází moc dobře, ale to jsou banky o kterých informace docela jsou.
Jak si vede PPFka se srovnáním s jinýma (ala-)privátníma bankama jako je třeba J&T, Gutmann? (Když zanedbám Erste, FWR apod. připojené k retailovým bankám)