Robert Schönfeld je zvláštní postava českého finančnictví. Na první pohled skromný a sympatický muž, který podporuje řadu projektů. Věnuje se mecenášství v oblasti hudby, má kultivovaný a pokorný projev muže, který se vzorně stará o rodový majetek. Šlechtic, muž s image noblesního a elegantního podnikatele. Na stranu druhou je to velmi kontroverzní postava, která si i díky velmi promyšleně budovaným veřejného obrazu stvořila agresivní finanční skupinu. Ta čistě pohledem faktů stojí na velmi diskutabilní finanční stabilitě soudě dle veřejně dostupných finančních výkazů.
Definitivní ránu z milosti předstírané skromnosti podnikatele Roberta Schönfelda dal televizní pořad Modrá krev, který nedávno odvysílala Česká televize s dílem Zejdlicové ze Šenfeldu. V tomto pořadu nám průvodce pořadu pan Kinský úvodem říká, že podnikaví potomci rodu Schönfeldů naší současnosti vrátili rodu blyštivý lesk. Robert Karel Jan Křtitel Schönfeld si moderátora pořadu Kinského hned na úvod pozve do jedné z budov jeho skupiny RSBC. Tam vypraví o svém nešťastném kádrovém profilu, návštěvách komunistické tajné policie. Dozvíme se úvodem, jak dědeček podnikatele Schönfelda byl vězněn komunisty, jeho otec pronásledován. A dokonce padne jasná zmínka o tom, jak musel ještě rod za dědečka doplácet v roce 1993 nedoplatky milionářské daně, kterou na jeho dědečka uvalili ještě komunisté. Až sem je to silný příběh o nespravedlnosti vykonané komunisty, který by ve většině z nás vyvolal zhnusení nad tím, jak se komunisté k předkům Schönfelda zachovali. Ale už přibližně ve 4. minutě pořadu po znělce přejde scénář pořadu už směrem k adoraci podnikání skupiny RSBC. „Vy jste vybudoval velmi úspěšný multioborový podnik.“ Tak zní první slova Kinského na toto téma, než předá slovo Robertu Schönfeldovi. Ten přidá historku o tom, jak prodal před lety jakousi fondovou entitu z Hong Kongu do rukou zahraničních kupců. To je v zásadě vše, co se v pořadu o jeho podnikání dozvídáme. Přejdeme k tomu, jak Robert Schönfeld hraje na housle. Hráč na housle je to bezpochyby vynikající, jak nám demonstruje v pořadu. Pořad pokračuje vyprávěním Schönfeldova otce, který vypráví o svém otci, jenž byl zatčen komunisty. Toho zmiňuje jako vynikajícího správce majetku, protože už dědeček Schönfeldova otce byl vrchní správce majetku knížete Schwarzenberga a , dle jeho slov, ekvivalent dnešního krizového manažera. Na dojemných příbězích historie rodu Schönfeldů vzniká základní psychologická asociace, která je jasným vzkazem všem účastníkům kapitálového trhu. Dala by se shrnout do logiky, že schopnost spravovat majetek se v rodu Schönfeldu dědí z generace na generaci a díky tomu má Robert Schönfeld obrovskou kvalifikaci spravovat majetek. Kvalifikace je demonstrována také jakousi maturitní prací dědečka Roberta Schönfelda, která znázorňuje hospodaření statku v Lenešicích, ve kterém se točí pořad. Kinský uznale pokyvuje hlavou, že hospodaření bylo v plusu. A společně pak obdivují ručně nakreslené tabulky.
Pořad je z velké části reklamou na to, jak Robert Schönfeld je zámožný a jak je zámožný jeho rod. Nejprve nám je ukázán obrovský statek v Lenešicích a přilehlé rybníky, doslova zlatým hřebem pořadu je pak demonstrace rodinných zlatých šperků, o kterých jasně zazní, že v případě jejich prodeje by si minimálně 2 generace rodiny mohly žít jako králové. Navzdory tomu, že Robert Schönfeld říká, že tyto rodinné šperky se předávaly z generace na generaci v nejvyšším možném utajení, o nich veřejně hovoří, a dokonce nám jsou šperky i ukázány. Rovněž Schönfeld přiznává, že stejně šperky od otce dosud nepřevzal. Aby byla Schönfeldova image dokonána, tak závěrem na otázku, co charakterizuje jeho rod, odpovídá „nejsme úplně nejrychlejší, ale všude je taková solidnost“.
Ústřední postavou celého dokumentu na ČT je Schönfeldův již nežijící dědeček, jehož útrapy od komunistů rozhodně nemáme v úmyslu zlehčovat ani zpochybňovat. Ovšem zůstává v dokumentu naprosto zřejmá pachuť demonstrace kompetencí Roberta Schönfelda v oblasti správy majetku a demonstrace jeho bohatství. Vůbec by nás podobný dokument nezneklidňoval, kdyby Robert Schönfeld nebyl osobou s rozsáhlými aktivitami v oblasti finančnictví, při kterých získává pod svou moc značné finanční prostředky cizích lidí. A kdyby aktivně svůj rodový příběh a příslušnost k bývalé aristorikracii nepoužíval v rámci PR strategie na investory. Díl dokumentárního seriálu Modrá krev, ve kterém hraje dominantní roli Robert Schönfeld, navazuje na videorozhovor Petra Skočdopoleho, ve kterém je sdělení v zásadě stejné. To sdělení zní v zásadě „jsem kvalifikován pro správu majetku“ díky tomu, z jakého rodu pocházím. Tam se dokonce nebál přirovnat svůj rod k bankéřskému klanu Hanse Adama II z Lichtenštejnska, jenž ovládá významnou banku LGT a finanční systém v Lichtenštejnsku. Kdo jen trochu chápe význam lichtenštejnského podnikatelského klanu, jenž je zároveň vlastníkem neuvěřitelně rozsáhlého majetku pozemků i uměleckých děl, firem a hlavou státu Lichtenštejnského knížectví, ví, jak takové přirovnání je absolutně nesmyslné a zcestné. Mimochodem banka patřící lichtenštejnskému Fürstovi měla v roce 2021 vlastní kapitál přes 6 mld. franků při bilanční sumě 52 mld. franků.
Robert Schönfeld si zkrátka dává velmi zdatně záležet na tom, aby vzbudil dojem, že je kvalifikován pro správu cizího majetku díky svému aristokratickému původu. Jaká je realita jeho podnikání? Schönfeld je nepochybně talentovaný pro práci se symboly. Hovoří o své podnikatelské minulosti v Hong Kongu. Nepochybně musel být ovlivněn tím, že přišel do styku s nejslavnější hongkongskou společností. Tedy slavnou bankou HSBC, jejíž název je zkratkou Hong Kong Shanghai Banking Corporation. Když se podíváme na logo HSBC, vidíme akronym HSBC v červeno černé kombinaci. Bavíme se o firmě, která svého času byla největší bankou na světě. Logo RSBC obsahuje 3 ze 4 písmen zkratky HSBC stejné. Navíc velmi podobně foneticky zní. A logo RSBC má v podstatě identickou kombinaci barev. Pokud by se někdo snažil tvrdit, že podobnost je čistě náhodná, dělá z ostatních blbce. Ta inspirace je naprosto evidentní. Aby to celé bylo trochu ještě lépe povědomé, tak zde máme další slavnou zkratku světa financí. A to je zkratka RBS, která reprezentuje Royal Bank of Scotland. Rovněž jednu z nejznámějších finančních značek. Díky tomu, že existují zkratky HSBC a RBS, ve vás zkratka RSBC velmi snadno vzbudí dojem povědomosti. Navíc v kombinaci barev HSBC, která je prakticky totožná. Chytrý tah, chce se říct. Ale taky jasná ukázka modus operandi, kde skupina marketingově šplhá po zádech na slavných jménech a značkách. V dokumentu ČT to byli Schwarzenbergové, Antonín Dvořák a v rozhovoru s Petrem Skočdopolem zase bankéřský rod Lichtenštejnů. Několik let zpátky marketingově firma hodně těžila z toho, že společně podnikala s velmi slavným dobrodruhem a rybářem Jakubem Vágnerem. Marketingově skupina velmi silně prodává předchozí působiště ve velkých firmách u manažerů, které zaměstnává. A tak je značně zdůrazňováno, že CEO firmy Arex je bývalý zaměstnanec slavných zbrojovek SIG Sauer nebo Heckler & Koch. Za „manažerský přestup roku“ se označuje příchod Milana Šlapáka do RSBC z GE Aviation v týdeníku Ekonom. Zkrátka marketingově sledujeme kolem RSBC mnoho velkých slov, mnoho velkých přirovnání. RSBC se prezentuje veřejně jako velice úspěšná firma a investuje značnou energii do toho, aby byla vidět a prezentována jako velmi úspěšná. Celá síť firem okolo Roberta Schönfelda je velmi početná. A hlavně velmi nepřehledná. My jsme se pokusili o finanční analýzu těch klíčových entit.
V rámci skupiny RSBC existuje několik mateřských firem, které ovšem všechny ovládá jako koncový vlastník Robert Schönfeld. Tou největší z nich je RSBC Holding. Dále je to RSBC Capital nebo RSBC Financial Services, ale existují i další firmy, které ovládá Robert Schönfeld, které nespadají pod RSBC Holding nebo RSBC Capital. Potom za samostatnou entitu můžeme považovat investiční fondy RSBC SICAV spravovaný investiční společností CODYA a RSBC Českomoravský nemovitostní fond SICAV spravovaný investiční společností AVANT.
RSBC Holding, založená v roce 2013
Podle nekonsolidované účetní uzávěrky za rok 2021 firma s bilanční sumou 3,048 mld. korun. Majetek firmy byl tvořen hodnotou obchodních podílů ve výši 1,130 mld. korun a pohledávkami za ovládanými subjekty ve výši 1,511 mld. korun. Tedy expozicí asi 2,641 mld. korun do dceřiných firem. Dalších cca 300 milionů měla firma na pohledávkách, aniž by to na první pohled bylo zřejmé kde. Při bližším zkoumání zjistíme, že 145 milionů korun dlouhodobých pohledávek má skupina za skupinou firem okolo finančně poradenské firmy 4fin Better together. Meziročně vzrostla hodnota dlouhodobých pohledávek za touto skupinou z 85 milionů na konci roku 2020 na 125,2 milionu. Zároveň přibyly pohledávky za 4fin Real Estate ve výši 4,2 milionu korun, dále přibylo 14,5 milionu korun za 4fin Finance. Rovněž přibyla pohledávka ve výši více než 1 milionu korun za společností Marginatus, která patří 4fin holding. Tedy celková hodnota nesplacené jistiny za skupinou okolo 4fin byla 145 milionů korun rovných na konci roku 2021, tedy jen v roce 2021 poskytla RSBC Holding finančně poradenské skupině firem 60 milionů nových půjček. Krátkodobé pohledávky jsou také velmi zajímavé. Jde o postoupené pohledávky ve výši 108 milionů korun společnosti WALVIS, kterou ovládá Martin Vrecion, člen představenstva RSBC Holding. Dále pak pohledávka 20 milionů za firmou FISHSURFING, ve které má minoritní podíl RSBC Private Equity (21,4 %). A také 18,8 milionu pohledávka za jakýmsi Radimem Dvořákem, vůči kterému měla RSBC Holding zápůjčku.
Na druhé straně měla firma 2,559 mld. korun dluhů, z nichž 1,062 mld. korun bylo splatných do 1 roku a přibližně 1,5 mld. bylo s delší splatností. Jen tato firma měla na konci roku 2021 nesplacených dluhopisů asi za 824 milionů korun. A to skrze celkem 76 dluhopisových emisí – tato firma ovšem nemá dluhopisový prospekt schválený ČNB. 674 milionů dlužila na krátkodobých směnkách a 919 milionů na dlouhodobých směnkách. Vlastní kapitál je tvořen primárně základním kapitálem o výši 449 milionů korun. Ten byl meziročně v roce 2021 navýšen o 170 milionů.
Ačkoliv hodnota podílů v dceřiných firmách na rozvaze RSBC Holding výrazně převyšuje 1 mld. korun, tak pohled na hodnoty vlastního kapitálu jednotlivých firem, které RSBC Holding k 31.12.2021 vlastnil, jen v ojedinělých případech ukazuje kladnou hodnotu. RSBC Private Equity měla záporný vlastní kapitál skoro 89 milionů, RSBC Czech Unit Trust II měl záporný kapitál 17,6 milionu korun, RSBC Sport Fishing měla záporné jmění přes 69 milionů korun, RSBC Advisory přes 26 milionů, RSBC Česká půda přes 17 milionů a společnost ALL DONE záporné jmění přes 29 milionů. Výrazně kladnou hodnotu vlastního kapitálu měla jen RSBC Real Estate – skoro 163 milionů. Společnost RE JVCo měla kladné jmění skoro 44 milionů a za zmínku stojí snad jen ještě Progresivity.org Ltd s vlastním jměním 112 milionů, kde ovšem RSBC Holding měla jen asi 23 % obchodní podíl. Ačkoliv celá RSBC Holding vykázala v roce 2021 kladný hospodářský výsledek 28 milionů, tak žádná z jejích ovládaných firem nedosáhla zaznamenáníhodného kladného hospodářského výsledku. Dokonce některé z nich dosáhly mimořádně špatného hospodářského výsledku. RSBC Private Equity prodělala 230,8 milionu korun. Skoro 27 milionů prodělala RSBC Sport Fishing, přes 22 milionů RSBC Real Estate a více než 12 milionů prodělaly každá RSBC Advisory i RSBC Česká Půda.
Pohledávky za propojenými osobami byly na konci roku 2021 nejvýznamnější za RSBC Private Equity. Ta dlužila RSBC Holdingu 611 milionů korun. Tato firma však měla 89 milionů korun záporný vlastní kapitál a ztrátu v roce 2021 přes 230 milionů, jak zmiňujeme výše. Tedy dle výkazů dlužník se značně diskutabilní kreditní kvalitou. 336 milionů dlužila RSBC Real Estate. Více než 169 milionů dlužila RSBC Sport Fishing. Další firma s výrazně záporným vlastním kapitálem i záporným hospodářským výsledkem. A při bližším zkoumání velmi problematickou kreditní kvalitou. Přibližně 180 milionů byla pohledávka za RSBC Capital, která vůbec nepatří mezi ovládané osoby. Přes 38 milionů měla vypůjčeno RSBC Advisory, ta samá firma dluží rovněž 10 milionů ke stejnému datu na krátkodobých závazcích. A 26,5 milionu korun firma RSBC Česká půda. Bezmála 48,8 milionů si vypůjčil akcionář RSBC Holding společnost Rockbed Česká republika, což je jedna z entit, přes kterou Schönfeld RSBC Holding ovládá. Zajímavé je, že tato firma prakticky nesplácí úroky. Nesplacené úroky tvoří 20,3 milionů ze 48,8 milionové pohledávky. Dalších ještě 26 milionů je za RSBC Czech Unit Trust II, který má vlastní kapitál ke stejnému datu 17 milionů korun záporný. A to pozor. Při bilanční sumě pouhých 27 milionů. Za některými zahraničními pohledávkami RSBC Holding dokonce byly v roce 2021 udělány opravné položky. Celkem šlo o odepsaných asi 7,4 milionu korun za entitami jako RSBC India nebo ANERELA HOLDINGS. Drtivá většina naběhlých úroků za propojenými osobami u poskytnutých půjček není ze strany těchto firem splácena. Ačkoliv roční úrok činil 54 milionů korun, tak nesplacený zůstatek úroků firem je 107 milionů. Jinými slovy firmy nejsou nejen schopné splácet jistinu v roce 2021, ale nejsou schopny splácet ani úroky z přijatých úvěrů. Což vzhledem k tomu, že podstatnou část hospodářského výsledku celého RSBC Holding tvoří úroky, činí celý výsledek hospodaření značně diskutabilní.
V rámci krátkodobých pohledávek stojí za zmínku ještě pár dalších informací. Společnost ALL DONE měla závazky vůči RSBC holding přes 28 milionů. Za zmínku stojí i to, že si Robert Schönfeld osobně vzal v roce 2021 od RSBC Holding půjčku ve výši 3,8 milionů korun. Krátkodobě naopak měla sama RSBC Holding vypůjčeno 90 milionů RSBC INVEST.
O RSBC Holding jako mateřské společnosti lze na základě veřejně dostupných informací konstatovat následující:
• Jedná se o velmi zadluženou firmu, jejíž dluhy meziročně vzrostly o 900 milionů
• Tato firma rozpůjčovala propojeným firmám přibližně 1,5 mld. korun
• Většina firem vlastněných touto skupinou měla záporný vlastní kapitál
• Většina naúčtovaných úroků propojeným osobám není splácena, ale je o ně navyšován dluh
Aby toho nebylo málo pro snadnou orientaci, tak firmy pod RSBC Holding se některé sami chovají jako holdingové společnosti.
RSBC Invest
Evidentně firma, kterou se Robert Schönfeld v poslední době rád chlubí. Jako jediná ze skupiny RSBC Holding má výroční zprávu barevnou a tváří se jako určená k veřejné prezentaci. Vlastní kapitál 358 milionů korun při bilanční sumě 791 milionů ke konci roku 2021. 539 milionů korun firma hlásí ke stejnému datu na nemovitostních aktivech. Jediným společníkem RSBC Invest je RSBC Real Estate. To znamená, že se jedná o vnučku RSBC Holding. To znamená, že spadá do této skupiny, a majetek této firmy je již zahrnut v RSBC Holding. Tato skupina si přímo od RSBC Invest půjčila ke konci roku 2021 zhruba 95 milionů skrze mateřskou společnost. Dobré zmínit je, že sama RSBC oceňuje své nemovitostní portfolio zhruba na 63 tisíc Kč za m2 v roce 2021. Při nájemním výnosu asi 5,3 %. Což je evidentně velmi agresívní ocenění, když se podíváme, jaké nemovitosti v roce 2021 patřily do portfolia této skupiny. O tom, že by se RSBC Invest podařilo portfolio za tyto částky úspěšně prodat na trhu nepropojenému subjektu na konci roku 2021, se dá dost silně pochybovat. Ale auditem tato částka prošla, tak jí respektujme. Jen je potřeba mít na paměti, že je to velmi agresívní pojetí valuace nemovitostí, což samozřejmě pozitivně ovlivňuje finanční pozici celého RSBC Holding, jehož je firma součástí.
RSBC Private Equity
Současný název nese tato firma od roku 2021. To je velmi důležité z pohledu prezentace celé skupiny. Protože původní název mateřské RSBC Holding byl RSBC Private Equity CZ. Tyto firmy se tedy snadno zamění při pohledu do historie. Naopak původní název této firmy byl RSBC Czech Unit Trust, což se zase snadno zamění s RSBC Czech Unit Trust II. Máte v tom zmatek? Není divu. Jestli v takových aktivitách byl záměr, necháme na čtenářích. Ale zpět k firmě, jenž má nyní název RSBC Private Equity. Jedná se o klíčového dlužníka RSBC Holding, vůči kterému má závazky přes 611 milionů korun ke konci roku 2021. To ovšem nejsou jediné dluhy, co firma měla. Kromě toho dlužila firma dalších 330 milionů. Z toho zhruba 193 milionů z dluhopisů. Vlastní kapitál byl ke konci roku 2021 záporný v bezmála 89 milionech, ovšem byl by ještě mnohem horší, kdyby nedošlo k jeho navýšení přes kapitálové fondy o cca 194 milionů přes kapitálové fondy ve stejném roce. RSBC Private Equity je defacto holding v holdingu. Její majetek tvořil finanční majetek převážně tvořený obchodními podíly přes 450 milionů korun. Dalších zhruba 360 milionů tvořily pohledávky za spřízněnými osobami. Firma v roce 2021 dosáhla astronomické ztráty přes 230 milionů, a to především díky tomu, že odepsala finanční majetek ve výši 165 milionů. Jenomže z toho bylo více než 131 milionů za spřízněnými osobami! A to už není zas taková sranda, abyste odepsali takovou částku za někým, kdo je defacto součástí vaší skupiny.
Z vlastněných firem měla jen jedna vlastní kapitál kladný. A to RSBC Defence, ke které se ještě dostaneme. Ta byla zároveň jedinou firmou v zisku v roce 2021, když vykázala 27 milionů zisk.
Dominantní část dlouhodobých pohledávek pak byla za společností RSBC Agro-Tech. Ta dlužila RSBC Private Equity přes 289 milionů korun na konci roku 2021. Tato firma měla ke stejnému datu záporný vlastní kapitál. A sama byla jakýmsi holdingem, pod který patřily firmy Bauer Technics, Bauer Technics Development, Bauer Technics Property a Bauer Beltech. RSBC Agro-Tech už má velmi zjednodušené výkazy, ze kterých se dozvíme jen to, že má záporný vlastní kapitál a majetek ve stálých aktivech. Což budou pravděpodobně podíly. Výkazy dcer RSBC Agro-Tech už dostupné nejsou s výjimkou Bauer Technics Property, která má záporný vlastní kapitál asi 1,6 milionu ke stejnému datu. Tedy celý RSBC Agro-Tech je pro nás úplný blackbox. Musíme k RSBC Agro-Tech ale přičíst i dluhy, které mají dcery této firmy vůči RSBC Private Equity napřímo. To je totiž dalších 136 milionů. Tedy vidíme, že 425 z 466 milionů hrubých pohledávek jde za skupinou RSBC Agro-Tech. A jestliže byly 131,7 milionů korun odpisy těchto pohledávek, tak je jasné, že se muselo škrtat tam, když na RSBC Defence připadalo 50 milionů. Takže si to shrňme. Firma má pohledávky 466 milionů za spřízněnými osobami, které patří do jejího vlastnictví, a skoro 132 milionů z těchto pohledávek odepíše. A 91 % hrubé výše pohledávek před odpisem je za skupinou, o které nevíme prakticky nic. Ale to se bavíme pouze o pohledávkách se splatností nad 1 rok. Krátkodobé pohledávky jsou dalších 57 milionů, z toho asi 39 milionů zase vůči firmám ve skupině.
Z hlediska závazků vůči ostatním firmám ve skupině kromě zmíněného RSBC Holding se závazkem přes 611 milionů jiné významné částky ostatním firmám ve skupině už nedlužila, když nepočítáme RSBC Advisory, které dlužila z titulu obchodního závazku hrazení nákladů na plnění, které RSBC Advisory firmě poskytla. Ještě do roku 2020 ovšem dlužila firma RSBC Capital přes 200 milionů, ale tato částka byla evidentně refinancována do dluhu vůči RSBC Holding, protože o velmi významnou část této sumy narostl dluh vůči RSBC Holding. Víme, že v průběhu roku 2022 firma upsala dluhopisy za dalších 120,5 milionu do 3. listopadu, ale výkazy za rok 2022 k dispozici pochopitelně ještě nemáme.
Když se podíváme na RSBC Private Equity, tak v podstatě jediné, co vykazuje účetně nějakou hodnotu, je majetek v podobě RSBC Defence vč. pohledávek za touto společností. K té se ještě dostaneme. Hodnota za celou skupinou RSBC Agro-Tech je značně diskutabilní, když i sama skupina dělá opravné položky k těmto pohledávkám. Navíc nemáme k dispozici žádné relevantní výkazy.
RSBC Sport Fishing
Původně se firma jmenovala Jakub Vágner rybářství. Byla spojena právě se světoznámým českým rybářem, který figuroval i jako statutár. Od 1. dubna je jediným akcionářem společnosti RSBC Holding. Firma na konci roku 2021 dlužila 169 milionů korun, přičemž víme, že tato suma prakticky celá připadala na mateřskou RSBC Holding. Majetkem firmy byly podíly v celkem pěti dceřiných firmách. Jednalo se o firmy Zdravá ryba, GO FISHING, JV Rybářské potřeby, Rybářská speciálka a Carpere publishing. Zdravá ryba v roce 2021 prodělala 1 milion při obratu menším než 1 milion korun. GO FISHING prodělala 1 milion při obratu 200 tisíc. JV Rybářské potřeby měla naakumulovanou ztrátu 71 milionů, dluhy 75 milionů a byla prakticky bez majetku, když pomineme krátkodobé pohledávky 4 miliony. Rybářská speciálka za roky 2021 a 2020 udělala dohromady obrat 92 milionů a zvládla u toho prodělat 18 milionů, přičemž jí zbývalo 16 milionů vlastního kapitálu. A Carpere publishing již v roce 2022 skončila v likvidaci.
Vzhledem k tomu, že sama RSBC Sport Fishing měla obrat 16 milionů a proděla 16 milionů za rok 2021, tak se o žádné velké hodnotě hovořit nedá. Podstatné je, že RSBC Holding ale evidovala majetek v hodnotě 169 milionů korun na pohledávkách za touto skupinou. A je evidentní, že tato skupina v RSBC Holding není schopna tyto dluhy vůči ovládající osobě splácet svou podnikatelskou aktivitou.
RSBC Capital
Stojí mimo skupinu RSBC Holding. RSBC Capital má posunutý účetní rok a poslední finanční výkazy zveřejněné jen k datu 31.3.2021. V té době měla záporný vlastní kapitál 17,5 milionu korun při bilanční sumě cca 492 milionů. Víme, že přes 230 milionů v majetku tvořila pohledávka za RSBC Private Equity na konci roku 2020. Ke stejnému datu měla firma pohledávku i za RSBC Holding ve výši 55 milionů. Ovšem k datu 31.3.2021 už to bylo jinak. 170 milionů byla pohledávka za RSBC Private Equity, 107 milionů za RSBC Defence, 27 milionů za RSBC Advisory a 117 milionů za společností Roles Prague, kterou vlastní Robert Schönfeld napřímo. A to začíná být opravdu zajímavé. Protože Roles Prague měla 91 milionů korun pohledávku z titulu „ovládaná či ovládající osoba“ na konci roku 2021. Což zhruba naznačuje, kdo si peníze z této firmy půjčil vzhledem k tomu, že firma neměla žádné obchodní podíly. Tak se logicky nabízí ovládající osoba.
Takže si shrneme RSBC Capital. Nevím, co vše jí bylo splaceno v roce 2021. Ale víme, že na konci roku 2020 držela prakticky pouze pohledávky za výše uvedenými skupinami a nepřímo pak přes Roles Prague za Robertem Schönfeldem.
RSBC Defence
Tato firma opustila RSBC Private Equity v roce 2022 v létě. Stala se majetkem investičního fondu RSBC SICAV a jeho podfondu RSBC Defence. V zásadě hlavním majetkem je majetková účast a pohledávky za slovinskou firmou Arex, která působí v oblasti zbrojního průmyslu. Fond si cení majetek pod správou cca na 1,8 mld. korun. Což vzhledem k tomu, že víme, že RSBC Defence udělal hospodářský výsledek asi 27 milionů korun za rok 2021, je valuace, kterou bychom sotva hledali u hitech zbrojařů, kteří vyrábějí chytrou munici pro letadla nebo jaderné ponorky. Arex je firmou, která dělala podstatnou část obratu na výrobě cvičného střeliva. Ovšem z její výroční zprávy za rok 2020 je vidět citelný úbytek v rámci tohoto segmentu na přibližně jednu třetinu proti roku 2019. Právě výroba cvičné munice je asi to nejzajímavější na celém Arexu. Celkový obrat Arexu v roce 2020 spadl v produkci asi na 13 milionů EUR z 16 milionů EUR v roce 2019. Vlastní kapitál firmy byl asi 14 milionů EUR vůči necelým 25 milionů EUR bilanční sumy. EBITDA pak asi 2,4 milionu EUR v roce 2020. Tedy bavíme se o 62,5 milionech při v rámci roku 2020. Takové hospodářské výsledky mohou obhájit EV/EBITDA dejme tomu někde v řádu 10 násobku. Tedy bavili bychom se o hodnotě Arex na úrovni enterprise value něco přes 600 milionů korun. Od toho bychom ale museli odečíst dluhy, které měla firma. Tedy asi 11 milionů EUR. To by cenu firmy hodilo někam do pásma 300-350 milionů korun, pokud se bavíme čistě o firmě Arex. Jak naskládal hodnotu 1,8 mld. korun fond RSBC Defence, je pro nás záhadou, kterou si rádi necháme od fondu vysvětlit.
Když shrneme celou situaci okolo firem Roberta Schönfelda z pohledu finanční analýzy
• Podnikání Roberta Schönfelda je mimořádně netransparentní
• Jeho firmy jsou velmi zadlužené z dluhopisů, směnek a u nejkvalitnějších aktiv i u bank
• Jeho firmy produkují rozsáhlý obchodní styk s firmami ve skupině, což činí vše ještě méně transparentní
• RSBC Holding poskytuje z půjčených peněz rozsáhlou finanční výpomoc těm, kteří mu zásadním způsobem pomáhají obstarávat kapitál – zejména skupině 4fin
• Využívá se velmi agresívní valuace u nemovitostí skupiny RSBC Invest a u fondu RSBC Defence
• Robert Schönfeld si půjčuje finanční prostředky z firem, které jsou významně zadlužené, v nezanedbatelné míře
• Podnikatelské aktivity v oblasti RSBC Agro-Tech evidentně skončily významnými ztrátami, když skupina za touto skupinou odepsala významné pohledávky
• Podnikatelské aktivity v oblasti rybářského holdingu RSBC Sport Fishing vedly k obrovskému předlužení této skupiny uvnitř RSBC Holding
• Velká část finančních produktů, zejména pak dluhopisů a směnečných úvěrů, kterými skupina RSBC zaplavuje finanční trh, se distribuuje bez prospektu schváleného ČNB
• Produkty, které disponují dluhopisovým prospektem schváleným ČNB, mají jen velmi omezené covenanty nebo tvoří jen velmi malou část dluhů celé skupiny
Dluhy celé skupiny jsou velmi významné. A my velmi obtížně proti těmto dluhům hledáme něco, co by mělo aspoň podobnou hodnotu jako tyto dluhy. Vidíme obrovské množství pohledávek za ztrátovými firmami s negativním vlastním kapitálem. A jen velmi málo případů, kdy by tyto firmy měly i nějaký reálný majetek.
Z výše uvedeného plyne jasně, že podnikání Roberta Schönfelda je mimořádně rizikové. Zároveň platí, že Schönfeldův veřejný obraz vůbec neodpovídá finanční realitě podnikání jeho firem.
Závěrem dodám jen krátce něco k té aristokratické lince. Nemám nic proti těm, kteří mají v úctě svou rodinu a historii svého rodu. Jsou rodiny, jejichž historie je dochovaná, méně dochovaná a jejichž historická stopa je významná. Ovšem rád bych podotknul, že to, že se někdo narodil do nějaké rodiny, z něj nedělá lepšího člověka, než jsou ostatní. Někdy to dokonce může být i naopak, pokud ho jeho rodiče rozmazlí. Argumentovat na kapitálovém trhu rodovou solidností mohou možná některé historické bankéřské klany, ale ani tam to není zárukou kvality. Vnuk slavného Cosima Mediciho byl skvělý myslitel, politik a filantrop umění Lorenzo Magnifico, ovšem ten slavnou medicejskou banku prakticky přivedl na buben. O jeho synovi papeži Lvu X. ani nemluvě. Proto berme s velkou rezervou báchorky o tom, jak někdo něco umí díky tomu, z jaké je rodiny. Kupříkladu můj praděd byl údajně celkem šikovný sedlák, ale já bych nerozeznal žito od pšenice.
