Třetí největší čínská veřejně obchodovaná společnost není ropný magnát, jeden z technologických gigantů ani průmyslový holding, ale výrobce tradičního alkoholu, který je v Číně vnímám asi jako ta slivovice, která se na Moravě zakopává do země, když se narodí dítě. Kweichow Moutai je společnost spojená s čínskou folklórní kulturou a její řady alkoholických výrobků stále nabírají na oblibě i díky sílící střední třídě, a proto byla v posledních několika letech katapultována mezi nejhodnotnější čínské firmy.
Moutai je druhem tradičního čínského destilátu Baijiu připravovaný z fermentovaného čiroku, což je obilovina používaná především jako krmivo, ale vyrábí se z něj i mnoho potravin. Moutai se proslavil především během čínské občanské války, kdy podle legendy Rudá armáda používala destilát na zlepšení morálky a léčení válečných zranění v bitvě u řeky Chishui, která byla jedním z rozhodujících momentů války. Od té doby je nápoj silně spjatý s vládními bankety a celou vládní garniturou. Od administrativních elit se nápoj dostal k byznysu a společenským akcím. Číňané tvrdí, že čím je Moutai starší, tím je lepší (a dražší), takže pokud vám v Číně otevřou láhev Moutai starší než 5 let, tak už vám prokazují velkou úctu.
Tato hluboká kulturní zakořeněnost dělá z lahví Moutai i investiční nástroj. Mnoho obchodníků a spekulantů sází na dlouhodobou strategii hromadění lahví a jejich prodeje za několik let. Nová láhev vás aktuálně bude stát kolem 150 dolarů, ale 30letá láhev bude stát už kolem 5 tisíc. Existuje i několik investičních fondů jejichž hlavní aktivita je právě investice do Moutai. A to dělá i z jeho výrobce lukrativnější adresu pro investice.
Kweichow Moutai není jediným nápojem, který společnost vyrábí, i když je zdaleka nejprestižnějším a nejoblíbenějším. Společnost vyrábí i levnější řady destilátu baijiu, ale samotný Moutai představuje 89 % příjmů a v roce 2020 generoval přes 13 miliard dolarů. Ostatní nápoje přispěly 1,5 miliardou. Co je na Moutai pro jeho firmu asi nejkrásnější, je jeho hrubý zisk. Tento destilát se vyrábí při hrubé marži 94 %, tudíž náklady na jeho výrobu za celý rok nebyly vyšší než 800 milionů dolarů. Sečteno podtrženo a po splacení daní Kweichow Moutai mělo v roce 2020 čistý zisk 6,7 miliardy dolarů. To při výnosech 13 miliard není vůbec špatné. Většina z výnosů přišla z domácího trhu, zahraniční příjmy tvoří pouze 2 % celkových výnosů.
Hospodaření společnosti
Při pohledu na byznysový model, výsledky firmy a také investice se dá těžko najít předvídatelnější společnost. Společnost investuje asi 0,14 % do svého výzkumu, takže žádná technologická revoluce se nechystá a ani není proč. Jediné investice, které firma dělá jsou do rozšíření výroby. Co je na společnosti historicky nejzajímavější je tempo jejího růstu. Pro znázornění tabulka s meziročními příjmy a čistými zisky od roku 2006:
Co se týče zadlužení, tak poměr dluhu k vlastnímu kapitálu se snižuje. V roce 2020 byl na 30 %, což je velmi zdravé zadlužení. Dluh se daří snižovat díky akumulujícímu nerozdělenému zisku, který byl v roce 24 miliard dolarů. Celkový dluh o 7 miliardách by se jen z této položky dal zaplatit třikrát.
Akcie
Akcie jsou živené silným růstem prodejů firmy, firma je spojována s předvídatelnou a stabilní investicí, a proto se její cena šroubuje vzhůru, i proti doporučením čínské vlády, která jako většinový akcionář varuje před spekulativními investicemi. Společnost ani nezaznamenala výrazný propad na začátku pandemie. Jak již bylo zmíněno, firma čerpá i z toho, že její vlajková loď je vnímána také jako investiční produkt. Kweichow Moutai pravidelně vyplácí dividendu, v roce 2020 to bylo 2,8 dolaru na akcii. P/E ratio je na 46,2 a P/B ratio na 13. Aktuálně je firma hodnocena na 338 miliard dolarů.
Otázkou je, kam může společnost růst. Samozřejmě, existuje tu světový trh, odkud společnost zatím bere jen 2 % svých výnosů, ale mimořádné oblíbenosti se Moutai těší především díky kulturní tradici a provázanosti se společenskými zvyky. Zahraniční trh představuje příležitost, ale zároveň výzvu, protože na mezinárodním poli se zařadí mezi ostatní destiláty a ztratí svoji elitní auru. Bez pochyb ale můžeme říct, že společnost je finančně velmi zdravá a jejím investorům ponese hezké dividendy.
