Velmi známá značka, velmi známé stroje. Dnes se koukneme na výrobce těžké techniky, který je na trhu již 95 let.
Kořeny firmy sahají až do roku 1925, kdy byla založena ve státě Kalifornie. Její jméno bylo tehdy Caterpillar Tractor Co. Když v roce 1986 přišla reorganizace, jméno se změnilo na dnešní Caterpillar.
Hlavní businessem podniku je produkce těžké techniky. Tato část by se dala rozdělit do tří segmentů: konstrukce, těžba, energie a transport. Najdeme zde stroje pokládající asfalt, potrubí, lesní techniku, bagry, těžební zařízení, nakladače, vrtná zařízení, stejné tak ale generátory, motory a například turbíny. Určitě však znáte i jejich nerozbitné smartphony vyráběné do náročných podmínek.
Druhou částí firmy Cat je poté její finanční segment. Ten poskytuje půjčky na nákupy jejich techniky jak pro retail, tak pro velké nákupy firem.
Výkonnost, předpoklady a atraktivita
Výkonnost
Z tabulky výše můžeme vidět následující. Rozdíl v růstu příjmů a provozního zisku znamená, že firma úspěšně snížila poměrově náklady. Čistý zisk roste na takto velkou firmu velmi rychle, můžeme si všimnout velkého kolísaní, tedy pokud byl 2019 silný rok, 2020 může být zase velmi rozdílný. Zbytek údajů roste tak nějak podle očekávání velmi pomalu. Vzhledem k velikosti firmy se není čemu divit.
Caterpillar skoro v každém horizontu prohrával vůči americkému indexu. Jediné, kde si vedl dobře byl střednědobý horizont 5 let.
Předpoklady
Jak jsem psal výše, rok 2019 se zdá jako velmi slušný. Celkově příjem za rok 2020 poklesne o 20 %, pak se nicméně znovu zvedá, což je dobrá zpráva. V návaznosti na to samozřejmě funguje i čistý zisk.
Atraktivita
Můžeme vidět, že Caterpillar je v podstatě průměrná firma, alespoň podle údajů výše. ROE má lehce vyšší než většina konkurentů, Current ratio (ukazatel likvidity) dostatečný. Čistá marže je na průměru. Debt/equity se zdá lehce vyšší, podle ostatních firem ale stále v mezích
Firma má určitě výhodu ve značce. Žluté stroje pozná každý. Diverzifikace do finančního sektoru není na škodu, zvláště když souvisí s hlavním podnikáním. O kvalitě jejich strojů asi není třeba uvažovat vzhledem k tomu, že firma stojí na předních příčkách při testech a hodnoceních.
Rizika pro firmu Cat vychází z toho, že se jedná o cyklické odvětví. Jak se jim bude dařit závisí na situaci tam, kde operují a prodávají. Dalším rizikem může být postupný přesun k zelenějším variantám výroby energie, což by znamenalo menší poptávku po těžebním vybavení. Obecně může mít na firmu vliv i cena komodit. Pokud půjde cena např. uhlí dolů, poptávka po strojích bude menší, protože méně firem bude chtít uhlí těžit. Na to se samozřejmě může navázat i jejich finanční část, která poskytuje půjčky.
Valuace
Z hlediska poměrových ukazatelů se zdá Caterpillar jako férově ohodnocený. P/E vypadá velmi slušně, P/B naopak velmi vysoké. Tedy, žádné překvapení se zde nekoná.
Na ukazateli PEG (ukazuje nám, jaký zisk kupujeme) můžeme vidět poklesy hned u dvou firem. Předpokládaný PEG na dalších 12 měsíců je poté lehce lepší než většiny konkurentů, ale ani zde nevidím žádnou velkou odchylku.
Caterpillar je v každém případě dividendová firma, dokonce bych řekl, že velmi štědrá. Samotnou dividendu zvyšují v průměru za posledních 5 let o 7,77 % ročně, výplatní poměr je poté 37,36 %, tedy místa pro další růst je mnoho.
Jako ukazatel ohodnocení by nám dividenda ukázala, že firma je lehce podhodnocená.
Závěr
Firma Caterpillar je v každém případě kolos. Má značku, určitě má i poptávku po svých strojích, má ale také rizika. Každý se musí rozhodnout sám, jestli do takovéto firmy půjde, zvláště když je předpoklad docela velkého poklesu příjmů na další roky.
Disclaimer: Informace uvedené v tomto dokumentu nejsou investičním doporučením. V žádném případě se nesnaží případného čtenáře přimět k investování, ani mu poskytnout jakoukoliv jinou formu investičního doporučení.
